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医疗保健:快速增长仍是主基调

2019-12-04 08:44:24来源:励志吧0次阅读

医疗保健:快速增长仍是主基调 2018-07-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周医药生物板块跌幅2.9 %,涨幅在28个行业中排名第28位,落后沪深 00指数 .74pp。医疗器械表现相对较好,跌幅为0.75%;跌幅最大的板块是生物制品,下跌5.86%。其他板块表现如下:中药(-2.27%)、化学制药(-2.96%)、医药商业(-2.18%)、医疗服务(-2.01%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值) .64倍,相对沪深 00PE溢价率约为1.81倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(75.26倍)、医疗器械(47.06倍)和生物制品(44.71倍)估值较高,化学制药( 0.72倍)、中药(27.1 倍)、医药商业(24.10倍)估值相对偏低。

本周观点更新:快速增长仍是主基调上周医药行业已有公司陆续披露中报,目前已发布中报公司10家,18家披露中报快报,166家披露业绩预告。我们进行了统计,超过2/ 公司净利增速超过20%,快速增长仍是医药行业主基调。从增长的延续性看,Q1业绩高增长的公司普遍延续了快速增长趋势,如片仔癀、康恩贝和济川药业。

从市场情况看,上周医药行业指数下跌2.9 %,跑输沪深 00和创业板指 .7 %和2.00个百分点,疫苗事件有一定的影响,但实际更多是市场情绪上的干扰,目前已基本消化。进入7月份以来,医药板块的波动进一步加大,主要是自年初以来,医药板块的超额收益非常突出,而且估值水平相对较高,机构配置已经连续 个季度增配,目前公募基金整体医药板块配置(重仓股)已达1 .29%。其次市场面对着宏观经济的不确定,选择配置具有确定性优势的医药板块。

目前已经进入8月份,上市公司也将陆续公布中报。我们在Q1业绩总结中已判断,2018年医药行业内生快速增长主要来自:

①细分行业的高景气,如疫苗、化学发光等。②产品梯队叠加,配合销售体系的支持,如恒瑞医药和华东医药。③自有模式的快速复制,如爱尔眼科和美年健康。除此之外,我们预计OTC板块和原料药供给侧有望从Q2开始显现,医药行业整体增速将继续保持快速增长。

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